El proceso y los desafíos de la tokenización de activos

Cada proceso de tokenización de activos es único y conlleva sus oportunidades, desafíos y riesgos según el tipo de activo, la jurisdicción y más. Sin embargo, cada proceso de tokenización de activos consta de las mismas 3 fases. Este artículo describe estas 3 fases, las principales actividades de cada una de estas fases y las diversas consideraciones para cada una de estas fases, y también considerará las posibles desventajas y riesgos asociados transformar los activos físicos en tokens digitales.

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Los artículos de esta serie son extractos del libro electrónico: Asset Tokenisation unpacked, ya disponible para su descarga.

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Las 3 fases de cada proceso de tokenización se pueden resumir de la siguiente manera:

• Pretokenización: La fase inicial incluye la evaluación de activos, la verificación de la propiedad, la debida diligencia legal y los preparativos estratégicos para ingresar al ámbito digital.
• Tokenización: La etapa de conversión en la que se crea un gemelo digital del activo, la información relevante se codifica en la cadena de bloques y se acuñan los tokens digitales.
• Después de la tokenización: La fase final que abarca la distribución y gestión de los tokens junto con la gestión perpetua del activo subyacente y el activo digital.

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Pretokenización

Esta fase basa el proceso de tokenización en una base legal y práctica segura, garantizando que todas las consideraciones del mundo real se aborden de manera sistemática.

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Actividades clave

• Valoración de activos: Realizar tasaciones para determinar el valor de mercado del activo.
• Verificación de propiedad: Recopilar y verificar toda la documentación para demostrar los derechos de propiedad del activo.
• Un juego de pies legal: Realizar investigaciones sobre el aspecto legal para proteger el activo tokenizado contra posibles disputas o liquidaciones en el futuro. Esto también puede ayudar a identificar los posibles factores decisivos desde el principio. Además, parte de este paso consiste en evaluar qué estructura legal se adapta mejor a la situación, teniendo en cuenta el tipo de activo, la jurisdicción, etc.
• Implementación del proceso: Describir los procedimientos de gestión vitales para el cuidado físico (o digital) del activo, como las estrategias de mantenimiento y seguro.
• Socio de tokenización: Investigar y seleccionar el proveedor o la plataforma de tokenización adecuados es un paso importante antes de pasar a la fase de tokenización. Los tenedores de activos con menos experiencia se beneficiarán de trabajar con proveedores de tokenización, mientras que los tenedores de activos con más experiencia disfrutarán de reducciones de costos al trabajar directamente con las plataformas de tokenización.

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Tokenización

La transición de lo tangible a lo digital es la esencia de esta fase, ya que el activo se codifica y se representa en el entorno de la cadena de bloques.

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Actividades clave

• Creación de tokens: Tokens de acuñación que encapsulan el valor del activo y los derechos de los titulares de los tokens.
• Integración de datos: Incorpore datos de activos básicos y estáticos y utilice oráculos según sea necesario para conectar fuentes de datos dinámicas externas al activo tokenizado, garantizando un flujo de información actualizado.
• Estructura legal: Configure la estructura legal de su activo tokenizado. La estructura legal de un proceso de tokenización se puede realizar de varias maneras. Una de las formas más comunes es crear una entidad que mantenga el activo que se está tokenizando, tras lo cual se tokeniza la propiedad de esta entidad.

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Después de la tokenización

La esencia de esta fase es la fase de perpetuación y monetización, en la que los tokens ganan liquidez y el activo se gestiona de forma tangible y digital.

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Actividades clave

• Distribución de fichas: Emplee estrategias específicas para introducir los tokens en el mercado, apoyándose en bolsas de nicho o mercados personalizados para obtener visibilidad.
• Supervisión de activos: Lleve a cabo la estrategia previamente diseñada para la gestión de activos físicos, asegurando la alineación entre la promesa del token y la condición del activo.
• Gestión de tokens: Administre el flujo de información a los titulares de los tokens y gestione el ciclo de vida de los tokens, incluidas las actualizaciones de los derechos de propiedad y de las partes interesadas.

Si bien los beneficios de la tokenización activos del mundo real son numerosos, por lo que es esencial reconocer que la introducción de cualquier tecnología innovadora conlleva su propio conjunto de desafíos. La tokenización no es una excepción.

Los desafíos y desventajas más destacados se pueden resumir de la siguiente manera:

• Fragmentación
• Incertidumbre regulatoria
• Complejidad técnica
• Riesgo de contraparte

Echemos un vistazo más profundo a cada uno de ellos.

Fragmentación

El proceso de fraccionamiento, si bien amplía el acceso a la inversión en activos, conduce intrínsecamente a la dispersión de la propiedad. Esta difusión puede complicar la creación de consenso entre las partes interesadas, especialmente en lo que respecta a las decisiones sobre la gestión, la enajenación o la reestructuración de los activos. Con un número cada vez mayor de voces e intereses en juego, aumenta el riesgo de conflictos y situaciones de estancamiento, lo que podría afectar a la dirección estratégica del activo y, en última instancia, a su valor de mercado.

La fragmentación también puede traducirse en complejidades en la gestión de activos. El activo subyacente, ya sea inmobiliario, artístico o de propiedad intelectual, puede requerir estructuras de gobierno más elaboradas para dar cabida a la multitud de accionistas. Estas estructuras deberán ser transparentes, justas y eficientes a la hora de gestionar las diversas expectativas y derechos de los titulares de los tokens.

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Incertidumbre regulatoria

La tokenización existe en la intersección de la tecnología y la regulación financiera, una esfera plagada de zonas grises. Es posible que las partes interesadas tengan que analizar una serie de directivas nacionales e internacionales para descifrar las leyes aplicables, lo que genera ambigüedades en el cumplimiento y aumenta los costos de la diligencia debida.

Dado el ritmo al que pueden cambiar las regulaciones, especialmente en un campo tan dinámico como los activos digitales, las empresas y los inversores deben mantenerse ágiles para adaptarse a los nuevos marcos legales. La posibilidad de que en el futuro se impongan normativas más estrictas se vislumbra como una amenaza, ya que podría imponer cargas de cumplimiento adicionales y alterar el panorama de la tokenización.

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Complejidad técnica

Las plataformas de tokenización, si bien son innovadoras, presentan una curva de aprendizaje considerable que podría disuadir a los propietarios de activos que no estén familiarizados con la tecnología blockchain. La complejidad de implementar contratos inteligentes, garantizar la interoperabilidad entre las cadenas de bloques y proteger los activos digitales requiere un grado de conocimientos técnicos del que pueden carecer muchos usuarios potenciales.

Un conocimiento técnico insuficiente puede tener graves repercusiones, incluido el riesgo de un código de contrato inteligente defectuoso. Un código mal ejecutado no solo es un indicador de actividades malintencionadas, como la piratería informática y el fraude, sino que también puede provocar importantes pérdidas financieras. Además, los poseedores de fichas pueden carecer de los conocimientos de ciberseguridad necesarios para protegerse contra las nuevas formas de estafas y ataques de suplantación de identidad dirigidos a las carteras y bolsas digitales.

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Riesgo de contraparte

Si bien la tokenización puede reducir la necesidad de intermediarios, también puede crear nuevas formas de riesgo de contraparte. Como ocurre con cualquier tipo de mercado o bolsa, si los tokens se encuentran en ese mercado o bolsa, tú no controlas los fondos. Si una de estas bolsas se declara en quiebra o es hackeada, puede resultar difícil recuperar las inversiones en esa bolsa o mercado.

Si bien, por supuesto, esto se puede mitigar sacando los tokens de la plataforma, la historia ha demostrado que muchas personas aún prefieren la comodidad de mantener sus tokens en un intercambio, a pesar de los posibles riesgos. Además, si las organizaciones quieren gestionar por sí mismas sus activos tokenizados, es posible que necesiten funciones y funciones específicas para gestionar las carteras pertinentes que contienen los tokens.